📈 На минувшей неделе котировки акций Совкомбанка впервые в своей недолгой, но очень даже успешной публичной истории, взлетели выше уровня 15 руб. Чуть больше чем за месяц с момента IPO мы можем констатировать рост рыночной капитализации банка на внушительные +30%, а с момента первичного размещения, которое состоялось по 11,5 руб., котировки ни разу не смогли опустится ниже 12,5 руб., даже в моменте.

Эта история на рынке IPO привлекла моё внимание ещё за месяц до официального объявления первичного размещения, и уже тогда я был готов поучаствовать в ней. По итогам закрытой встречи с Совкомбанком (на которой, разумеется, присутствовал и один из владельцев Сергей Хотимский) я еще в ноябре написал пост и большинство тезисов с этой встречи интересно почитать и сейчас.



🤔 В историю с Совкомбанком я изначально заходил всерьёз и надолго, а потому был очень раздосадован, что мне в итоге из заявленных 1,3 млн руб. в итоге «налили» жалкие 6000 акций на 69 000 рублей. Не трудно посчитать, что в моём случае уровень аллокации составил скромные 5,3%. О причинах столь странного распределения акций я уже писал, поэтому не будем возвращаться к этому вопросу снова, кому интересно — вернитесь и почитайте.

( Читать дальше )

🏛 Центробанк России опубликовал накануне свежие данные об инфляционных ожиданиях населения, которые показывают, что в январе этот показатель снизился на 1,5 п.п. до 12,7%. Если вы вдруг забыли, то спешу напомнить, что именно инфляционные ожидания являются важным фактором для определения ключевой ставки ЦБ, поскольку они не только отражают текущее инфляционное давление, но и могут влиять на уровень инфляции.

Понятное дело, по одному месяцу еще рано делать окончательные выводы об изменении тренда, но в любом случае первый положительный сигнал уже получен. Центральный банк, скорее всего, не будет снижать ключевую ставку на своем ближайшем заседании 16 февраля, но если положительная динамика сохранится, то регулятор может перейти к снижению ставки уже с 26 апреля 2024 года.

⚖️ На этой неделе стало известно, что Правительство РФ поддерживает продление мер по обязательной продаже валютной выручки экспортерами до конца текущего года, что может оказать определённую поддержку рублю и несколько сдержать инфляцию, вызванную удорожанием импортных товаров. Да, Россия продолжает активно заниматься импортозамещением, и в некоторых отраслях уже достигнуты определённые успехи, однако широкий ассортимент товаров по-прежнему импортируется, а потому валютные курсы всё ещё оказывают заметное влияние на инфляцию.

( Читать дальше )

🤔 В своём декабрьском предновогоднем посте  в одном из пунктов я написал, что ещё до президентских выборов ожидаю продление льготной ипотеки, и вчерашнее заявление Владимира Путина теперь можно считать практически проектом закона, а его принятие — лишь делом времени. Думаю, ни у кого из вас нет сомнений на этот счёт:

«Здесь важно, чтобы эта программа льготной ипотеки была, как минимум, продолжена. Льготная семейная ипотека под 6% — это мы точно сделаем»,— сказал Владимир Путин.

💪 Учитывая, что по статистике 90% жилья на первичном рынке недвижимости покупается с помощью льготной ипотеки, тяжело переоценить значимость продления этой программы в первую очередь для застройщиков и строителей (банки, как вы помните, всегда найдут способ выкрутиться и переложить дополнительные издержки на девелоперов). Даже несмотря на то, что российский президент уже не первый раз делает акцент именно на продлении льготной семейной ипотеки, это в любом случае окажет серьёзный положительный эффект, т.к. по статистике доля семейной ипотеки в выдаче жилищных кредитов по льготным программам составляет примерно 50%.

( Читать дальше )

👑 Селигдар первым из крупнейших отечественных золотодобытчиков представил свои операционные результаты за 2023 год, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать их вместе с вами.


📈 Начнём, естественно, с добычи золота, которая по итогам минувших 12 месяцев выросла в натуральном выражении на +10% (г/г) до 8,3 тонн. Вспомним, что изначально компания прогнозировала годовой показатель в 8 тонн, однако, как это часто бывает, первоначальные оценки в итоге оказались весьма консервативными. И это приятно.

📈 Производство олова в концентрате увеличилось в отчётном периоде на +4% (г/г) до 3003 тыс. тонн. Рост добычи и переработки руды обусловлен обновлением парка подземной техники и буровых установок, а также запуском установок РАС-сепарации на обоих производственных комплексах.



( Читать дальше )

📣 Предлагаю вашему вниманию в тезисном виде итоги 4 кв. 2023 года на рынке отечественной онлайн-торговли, которые подготовила компания PIM Solution, специализирующаяся на этом направлении:

✔️ Средний чек в онлайн-торговле по итогам 4Q2023 вырос на +26% (г/г) по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и на +4% (кв/кв) по сравнению с третьим кварталом. Наиболее заметный рост среднего чека был зафиксирован в категориях ювелирных изделий, мебели, бытовой техники и электроники, продуктов питания. С другой стороны, слабая динамика была отмечена в сегментах книг, канцелярских товаров, одежды и обуви.

✔️ На протяжении последних лет наблюдается устойчивый рост доли предоплаченных заказов. Если раньше население с осторожностью относилось к онлайн-торговле и предпочитало оплачивать заказы при получении, то сейчас E-commerce воспринимается также, как и традиционная торговля. Потребители без проблем соглашаются на предоплату, что благоприятно для операционного денежного потока маркетплейсов.

( Читать дальше )

💰 Совет директоров Fix Price 16 января 2024 года одобрил промежуточные дивиденды в совокупном размере 8,4 млрд рублей или 9,84 руб. на депозитарную расписку, что сулит ДД=3%. Дивидендная отсечка намечена на 25 января 2024 года (с учётом режима торгов Т+1). Ожидается, что дивиденды будут выплачены в течение двух месяцев с даты закрытия реестра.

Таким образом, это будет первый случай, когда компания, зарегистрированная в зарубежной юрисдикции, сможет выплатить дивиденды всем своим акционерам. Компания рекомендует быть на связи с брокером ближе к дате дивидендной отсечки, чтобы в случае необходимости прояснить все детали.

⚖️ Некоторые инвесторы выражают сомнения в том, что Fix Price сможет осуществить свои планы, однако, на наш взгляд, эти опасения не совсем обоснованные: компания получила возможность  привлечь средства с дочерней компании на материнскую, по условиям Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.

Разумеется, мы не располагаем информацией о конкретных условиях и требованиях, выдвинутых властями к ритейлеру, однако можем предположить, что они могут включать в себя обязательства по выплате дивидендов акционерам, чьи акции находятся в НРД.

( Читать дальше )

Группа Эталон накануне представила операционные результаты за 2023 год, а значит самое время заглянуть в них и проанализировать их вместе с вами.

📈 Продажи жилья увеличились по итогам 12 месяцев на +80% (г/г) до 105,6 млрд руб. Ипотечный бум и региональная экспансия позволили компании выйти на рекордные продажи — как в квадратных метрах, так и в денежном выражении.

📈 Продажи на региональных рынках выросли ещё более убедительно — в 4,4 раза до 23,8 млрд руб. Менеджмент Эталона ещё в 2021 году утверждал, что все крупнейшие девелоперы начнут фокусироваться на региональных рынках Урала, Сибири и Юга, поскольку там формируется хороший потенциал роста. Как в воду глядели!


«Дальнейшая экспансия в новые регионы поможет нам увеличить охват покупателей. При этом мы отмечаем неудовлетворенный спрос на качественное доступное жилье в регионах», — поведал президент Группы Эталон Геннадий Щербина.

💪 Результаты Эталона за 2023 год впечатляют, красноречиво доказывая на деле, что ранее сделанная ставка на региональную экспансию оказалась абсолютно верной.

( Читать дальше )

Во второй половине декабря 2023 года цены на нефть выросли примерно на 10%: в частности, котировки Brent в очередной раз смогли уверенно оттолкнуться от сильной линии поддержки в районе $72, несмотря на опасения о возможном обвале котировок, на фоне выхода Анголы из соглашения ОПЕК, а нефть марки Urals завершила торги в 2023 году вблизи уровня $65.

Более того, в начавшемся 2024 году у нас есть все основания полагать, что восходящий тренд на мировом нефтяном рынке может продолжиться в среднесрочной перспективе. Давайте попробуем найти возможные аргументы, которые приходят на ум:

✅ Введённый «потолок цен» на российскую нефть в размере $60 за баррель по факту не сработал, и по итогам прошлого года средняя стоимость барреля Urals составила около $63. Да и как он мог сработать, если был был установлен на фиксированном уровне, не привязанном к мировым ценам? В результате искусственный дисконт на российскую нефть лишь приводил к увеличению спроса на неё, и за счёт этого можно было эффективно финансировать создание альтернативных транспортных маршрутов.

( Читать дальше )

Вчера из уст гендиректора Северстали Александра Шевелева в кулуарах выставки-форума «Россия» прозвучало два важнейших заявления:

1️⃣ «Совет директоров компании на ближайшем заседании может принять решение о дивидендах в этом году, вероятность выплаты высокая».

2️⃣ «Северсталь остаётся в рамках утверждённой дивидендной политики».

🧐 Признаюсь, я ожидал подобного развития событий, и именно Северсталь считал главным кандидатом на возвращение к дивидендной риторике, но всё равно безумно рад, что уже совсем скоро мы с вами, наконец, дождёмся этих золотых времён! Для миноритариев это станет однозначным праздником, после двухлетнего дивидендного затишья, и котировки акций по итогам вчерашних торгов не случайно отреагировали бурным ростом выше 7%.

📈 Разумеется, оптимизм от дивидендных новостей по Северстали тут же переложился на другие инвестиционные истории из отечественного сталелитейного сектора: котировки акций НЛМК и ММК дружно прибавили по итогам четверга почти на 6%, и теперь у акционеров и этих компаний также появились небезосновательные надежды на возвращение дивидендной риторики на повестку дня, что станет сильным среднесрочным драйвером для акций всех российских металлургов!

( Читать дальше )

🚂 РЖД подвела итоги декабря 2023 года, поэтому самое время заглянуть в них и традиционно проанализировать вместе с вами.

📉 Итак, как мы видим, погрузка сокращается третий месяц подряд, и в декабре показатель уменьшился ещё на -1,9% (г/г) до 100,7 млн тонн. Операторы продолжают высказывать жалобы на бюрократические процессы ж.д. монополии, которая затягивает согласование заявок на перевозку грузов.

📈 А вот грузооборот по итогам декабря вырос на +6,5% (г/г) до 208,9 млрд тарифных тонно-км. Напомню, именно этот показатель тесно связан с доходами железнодорожных операторов. Согласно данным RailCommerce, ставки суточной аренды полувагонов в декабре находились около исторического максимума, что, в сочетании с сильным ростом грузооборота предвещает Globaltrans хороший рост операционных доходов.

По данным РЖД, профицит парка полувагонов в конце года составил 53,5 тыс. или 8,6% от общего парка, в то время как обычно этот показатель составляет около 13%. Низкий уровень профицита вагонного парка также будет способствовать поддержанию ставок аренды на высоком уровне.

( Читать дальше )